Empresas innovadoras de la UE se quedan atrás: captan la mitad de la financiación que sus rivales de Silicon Valley

La Unión Europea (UE) enfrenta un desafío crítico en el desarrollo de sus empresas innovadoras en fase de expansión (scale-ups), definidas como compañías con una valoración de mercado entre 500 millones y 10 mil millones de dólares. Estas empresas son esenciales para mantener a la UE en la vanguardia tecnológica, especialmente en las transiciones verde y digital. Sin embargo, las scale-ups europeas enfrentan restricciones financieras significativas que limitan su crecimiento, resultando en una brecha de financiación en comparación con sus contrapartes en Silicon Valley y otros centros de innovación como Londres.

 

El informe del EIB destaca que las scale-ups de la UE acumulan, en promedio, un 50% menos de capital que las de San Francisco después de diez años de operación, lo que las lleva a buscar financiación extranjera o incluso a reubicarse fuera de Europa. Esta brecha se atribuye a mercados de capital fragmentados y poco profundos en la UE, especialmente en el ámbito del capital de riesgo (venture capital). Para abordar este problema, se propone profundizar los mercados de capitales europeos, eliminar barreras de inversión y fortalecer las intervenciones públicas específicas, como las lideradas por el Grupo EIB.

 

 

 

Contexto: Scale-Ups como motores de crecimiento

Las scale-ups son empresas jóvenes con alto potencial de crecimiento que superan la fase de startup y buscan escalar operaciones a nivel internacional. En la UE, estas compañías son más productivas que la media y lideran el desarrollo de tecnologías disruptivas como la inteligencia artificial, la computación cuántica y las tecnologías verdes (greentech).

A pesar de su importancia, el ecosistema de scale-ups en la UE es pequeño en comparación con el de EE.UU. Entre 2021 y 2023, la UE tuvo solo 178 empresas en ese rango de valoración, frente a 1.496 en EE.UU. Esta disparidad refleja una menor inversión en capital de riesgo (0,03% del PIB en la UE vs. 0,19% en EE.UU.) y un menor dinamismo empresarial, lo que amenaza la competitividad europea.

 

Restricciones financieras significativas

• Las scale-ups de la UE recaudan un 50% menos de capital que las de San Francisco.

• Más del 80% de las rondas de financiación en la UE involucran a un inversor extranjero principal, frente al 14% en San Francisco.

 

 

Ecosistema de capital de riesgo débil

• La inversión anual en capital de riesgo en EE.UU. es de 6 a 8 veces mayor que en la UE.

• Incluso incluyendo el Reino Unido, el volumen sigue siendo 3 a 4 veces menor.

• Los hogares europeos invierten poco en instrumentos de riesgo, lo que limita el financiamiento a empresas innovadoras.

 

 

 

Relocalización y pérdida de talento

• Muchas scale-ups europeas se trasladan al extranjero, principalmente a EE.UU., generando una “fuga de cerebros empresarial”.

 

 

Excepciones sectoriales

• El sector greentech presenta niveles de inversión similares a EE.UU.

• Sin embargo, enfrenta riesgos tecnológicos y regulatorios elevados, lo que requiere capital paciente.

 

 

 

Limitaciones del mercado financiero

• Hasta los cinco años, las scale-ups de la UE recaudan similar a las de San Francisco.

• Después, las empresas de EE.UU. crecen mucho más rápido en capital acumulado.

• Solo el 2% de las scale-ups europeas superan los 10 mil millones de dólares, frente al 6% en San Francisco.

• Falta de fondos especializados en la UE lleva a dependencia de inversores extranjeros.

• Ausencia de un mercado unificado de IPOs y baja participación de inversores institucionales limita el crecimiento.

 

 

Rol del Grupo EIB y la intervención pública

• El Grupo EIB incluye al Banco Europeo de Inversiones y el Fondo Europeo de Inversiones (EIF).

• EIF: mayor inversor público en fondos de capital de riesgo en Europa.

• Apoya al 40-50% de las startups respaldadas por venture capital.

• Representa el 10-15% del total recaudado.

• Venture Debt del EIB: €6,8 mil millones a unas 300 empresas.

• ETCI: Iniciativa lanzada en 2023 con €3,85 mil millones, movilizando €10 mil millones.

• Programas como ESCALAR e InvestEU diversifican fuentes de financiamiento.

• Las intervenciones del EIB mejoran la innovación, aumentan las salidas exitosas y atraen inversión privada.

 

 

 

Recomendaciones para cerrar la brecha

1. Completar la Unión de Mercados de Capitales (CMU)

Crear un mercado de IPO unificado para atraer inversores.

2. Movilizar a inversores institucionales

Relajar regulaciones y aumentar la liquidez del sistema financiero.

3. Armonizar sistemas tributarios y legales

Unificar normas sobre gobernanza corporativa e insolvencia.

 

 

 

Fortalecer el apoyo público

• Utilizar fondos públicos para catalizar inversión privada.

• Des-riskear tecnologías tempranas y ofrecer capital paciente.

• Liderar mercados estratégicos como greentech y digitalización.

• Priorizar infraestructura clave como redes eléctricas y transporte transfronterizo.

• Incrementar inversión en investigación básica y apoyar hubs de innovación paneuropeos.

 

Podés descargar el informe completo acá.